2002년-경영학(1형)정답(2022-10-10 / 310.8KB / 61회)
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1. 총자산이 100조원이고 자기자본비율이 8%인 금융기관이 있다고 하자. 자산과 부채의 듀레이션(duration)은 각각 6년과 4년이다. 이 금융기관의 경영자는 조만간 이자율이 현재 8%에서 9%로 상승한 다고 예측하고 대응전략을 강구하고 있다. 만일 이 예측이 사실이 라면 주주의 입장에서 얼마만큼의 손실 혹은 이익이 발생하는가? (채권으로 인한 볼록성(convexity)은 무시하고 가장 근사치를 고를 것) ① 2.148조원 손실 ② 2.008조원 이익 ③ 1.525조원 손실 ④ 1.525조원 이익 ⑤ 1.945조원 이익 2. 자본구조와 기업가치의 무관련성을 주장한 Miller와 Modigliani 는 시장 불완전요인 중 법인세를 고려할 경우 기업가치는 레버리지 (leverage)에 따라 변화한다고 수정하였다. 만일 부채를 사용하고 있지 않은 어떤 기업이 위험의 변화 없이 8%의 금리로 100억원을 영구히 차입하여 자기자본을 대체한다면 Miller와 Modigliani의 수 정 명제에 따라 이 기업의 가치는 얼마나 변화하게 될까? 단, 법인 세율은 40%, 주주의 요구수익률은 10%이다. ① 40억원 증가 ② 10억원 증가 ③ 80억원 증가 ④ 30억원 감소 ⑤ 70억원 감소 3. 대리비용(agency costs)과 관련된 다음 서술 중 옳은 것은? ① 위험유인(risk incentive)이란 소유경영자와 외부주주간에 발생 하는 이해 상충에서 파생하는 대리비용이다. ② 위험유인은 소유경영자의 지분율이 높을수록 위험한 투자안을 선택하려는 유인이다. ③ 과소투자유인(under-investment incentive)은 부채의 대리비용 으로, 수익성 투자 포기 유인이라고도 한다. ④ 특권적 소비(perquisite consumption)는 주주와 채권자간에 발 생하는 대리비용으로, 타인자본의존도에 비례하여 증가하는 경 향이 있다. ⑤ 감시비용(monitoring costs)이란 대리인이 자신의 의사결정이 위임자의 이해와 일치한다는 것을 입증하기 위해 지불하는 비 용이다. 4. 다음 설명 중 틀린 것은? ① 가중평균자본비용이 신규 투자안의 경제성을 평가하는 할인율로 사용되기 위해서는 투자안의 경영위험이 기존 기업의 경영위험 과 동일해야 할뿐만 아니라 신규 투자안의 수행을 위해 조달한 자금의 구성이 기존 기업의 재무위험과도 동일해야 한다. ② CAPM(capital asset pricing model)은 Markowitz의 포트폴리 오 이론에 필요한 가정뿐만 아니라 세금과 거래비용 등이 없 는 완전한 시장의 존재라는 가정과 무위험이자율로 무제한 차 입과 대출이 가능하다는 가정을 전제로 한다. ③ 자본시장과 실물생산기회가 동시에 존재할 경우 최적투자는 효용곡선과는 관계없이 시장에서의 이자율과 생산기회에 의해 서만 결정되고, 최적소비는 효용곡선과 최적투자에 의해 결정 된 자본시장선과의 관계에 의해 결정된다는 것이 Fisher의 분 리정리이다. ④ Tobin의 q비율은 자산의 대체원가(replacement costs)를 주식 시장에서 평가된 기업의 시장가치로 나누어 준 값으로, q가 1 보다 작으면 저평가된 기업이라고 할 수 있다. ⑤ 매출액이 1% 변화할 때의 영업이익의 변화율을 영업레버리지 도(degree of operating leverage)라고 하고, 영업이익이 1% 변 화할 때의 순이익의 변화율을 재무레버리지도(degree of financial leverage)라고 한다. 5. 자본시장선(CML)과 증권시장선(SML)과의 관계에 대한 서술 중 옳지 않은 것은? ① 동일한 β를 가지고 있는 자산이면 SML 선상에서 동일한 위 치에 놓이게 된다. ② CML과 SML은 기대수익률과 총위험간의 선형관계를 설명하 고 있다는 점에서 공통점을 가지고 있다. ③ 비체계적 위험(unsystematic risk)을 가진 포트폴리오는 CML 선상에 놓이지 않는다. ④ 어떤 자산과 시장포트폴리오간의 상관계수가 1이면 CML과 SML은 동일한 표현식이 된다. ⑤ SML 선상에 있는 자산이라고 하여 모두 다 CML 선상에 위 치하지는 않는다. 6. CPA 파생상품 투자주식회사의 옵션 운용부에서 근무하는 A부터 E까지 5명의 매니저(managers)가 다음과 같은 옵션 거래전략을 구 성하였다. 옵션을 발행한 기초자산(underlying assets)의 주식가격 이 향후 대폭 상승할 경우에 가장 불리한 투자결과를 낳을 것으로 예상되는 매니저는 누구인가? (옵션의 행사가격들은 현재의 주가에 근접하고 있으며 동일한 주식을 기초자산으로 하고 있다고 가정함) A : 주식을 매입하고 매입한 주식에 대한 콜 옵션을 동시에 발행 B : 행사가격이 동일한 콜을 매입하고 동시에 풋을 발행 C : 행사가격이 다른 콜과 풋을 동시에 매입 D : 행사가격이 다른 두 개의 콜 중에서 높은 행사가격을 가진 콜을 매입하고 낮은 행사가격을 가진 콜을 발행 E : 주식을 매입하고 매입한 주식에 대한 풋 옵션을 동시에 매입 ① A 매니저 ② B 매니저 ③ C 매니저 ④ D 매니저 ⑤ E 매니저 제1교시 경 영 학 ①형 7/16 7. 펀드매니저 A는 10억원 규모로 KOSPI 200 지수와 상관계수가 1 인 주식 인덱스 펀드(index fund)를 6개월간 구성하여 운영하려고 한다. 그러나 인덱스 펀드의 관리에 어려움을 경험한 펀드매니저 B 는 인덱스 펀드 대신 만기까지 6개월 남은 KOSPI 200 지수선물 20계약과, 연수익률 6%이고 6개월 만기인 채권을 10억원 매입하였 다. 두 펀드 매니저의 펀드 운용결과가 향후 시장의 등락에 관계없 이 동일하려면 B는 얼마의 가격에 선물을 매입하여야 하는가? (수 수료 및 증거금을 포함한 거래비용은 없으며 채권은 무위험으로 가 정함) KOSPI 200 지수 = 100 pt., 무위험금리= 연 6% 지수종목주식 기대배당수익률= 연 4%, 선물승수=50만원/pt. ① 97 pt. ② 99 pt. ③ 101 pt. ④ 103 pt. ⑤ 105 pt. 8. (주) 벤처의 총자산은 부채 5,000만원과 보통주 5,000만원으로 이 루어져 있다. 총자산 규모가 2억원이 되도록 사업을 확장하려고 한 다. 현재 최적인 자본구조를 계속 유지할 것이며, 사업확장에 필요 한 자본은 지급이자율이 5%인 회사채와 보통주를 발행하여 조달하 기로 결정하였다. 보통주의 시장가격은 20,000원이고, 배당금은 주 당 1,000원을 지급하고 있으며 향후 5%로 계속 성장할 것으로 예 상하고 있다. 신주의 발행비용은 주당 2,500원이 소요되고 법인세가 40%일 때 (주) 벤처의 자본조달비용은 얼마인가? (부채의 발행비용 은 없으며 조달된 자본으로 시작하는 사업은 현행과 동일한 것이고 위험변화는 없다고 가정함) ① 6% ② 7% ③ 8% ④ 9% ⑤ 10% 9. 시장세분화에 관한 다음의 서술 중 가장 적절하지 않은 것은? ① 효과적인 시장세분화를 위해서는 세분시장의 규모가 측정가능 해야 한다. ② 제품 사용상황, 사용량, 추구편익(benefit sought)은 행동적 (behavioral) 세분화 기준변수에 속한다. ③ 시장세분화에서는 동일한 세분시장 내에 있는 소비자들의 이 질성이 극대화되도록 해야 한다. ④ 하나의 특정한 시장세분화 기준변수가 모든 상황에서 가장 효 과적인 것은 아니다. ⑤ 시장세분화를 통해 소비자들의 다양한 욕구를 보다 잘 만족시 킬 수 있다. 10. 기업의 중요한 마케팅 수단인 광고에 관한 다음의 서술 중 가장 적절하지 않은 것은? ① 소비자의 광고제품에 대한 관여도가 낮을수록 해당광고에 대 한 인지적 반응(cognitive response)의 양이 많아진다. ② 광고모델이 매우 매력적일 경우에 모델자체는 주의를 끌 수 있 으나 메시지에 대한 주의가 흐트러질 가능성이 있다. ③ 광고의 판매효과를 측정하기 힘든 이유로 광고의 이월효과 (carryover effect)를 들 수 있다. ④ 광고목표 설정 시 표적시장 및 비교기준(benchmark)을 명확하 게 규정해야 한다. ⑤ 소비자가 광고에 접할 때 발생하는 유머(humor) 및 온정 (warmth)의 감정은 소비자의 광고상표에 대한 태도에 영향을 준다. 11. 다음의 마케팅 분석방법 중 소비자가 제품을 구매할 때 중요시하 는 제품속성(product attribute)과 속성수준(attribute level)에 부여 하는 가치를 산출해냄으로써 최적 신제품의 개발을 지원해주는 분 석방법은? ① 시계열분석(time series analysis) ② 상관관계분석(correlation analysis) ③ 군집분석(cluster analysis) ④ SWOT분석 ⑤ 컨조인트분석(conjoint analysis) 12. 다음 중 신제품의 가격책정 방법으로 초기고가전략(skimming pricing)이 적절한 상황을 모두 선택하시오. a. 특허에 의해 신제품의 독점판매권이 보호될 때 b. 대체품에 비하여 신제품의 기술적 우수성이 탁월할 때 c. 신제품의 확산속도가 매우 느릴 것으로 예상될 때 d. 표적시장의 규모가 작아 규모의 경제 실현이 어려울 때 e. 경쟁자들의 시장진입이 용이할 때 ① a, b ② a, b, c ③ a, c, d ④ a, b, c, d ⑤ a, b, c, d, e 13. 사업 포트폴리오 분석 방법인 BCG 매트릭스와 GE/McKinsey 매 트릭스에 관한 다음의 서술 중 가장 적절한 것은? ① BCG 매트릭스는 시장성장률(market growth rate)과 절대적 시장점유율(absolute market share)이라는 두 변수를 양축으로 사업의 매력도를 평가한다. ② BCG 매트릭스 분석결과로서 각 사업단위에 적용될 수 있는 전략으로는 확대(build), 철수(divest), 유지(hold), 수확 (harvest) 전략이 있다. ③ BCG 매트릭스 상에서 수익성이 낮고 시장전망이 어두워 철수 가 요망되는 영역은 별(star)이다. ④ GE/McKinsey 매트릭스는 산업매력도(industry attractiveness)와 제품의 질(product quality)을 기준으로 구분한 9개의 영역으로 구성된다. ⑤ GE/McKinsey 매트릭스 상에서 원의 크기는 각 사업단위가 진출한 시장에서의 시장점유율을 나타내며, 원내에 진하게 표 시된 부분의 크기는 원가상의 우위를 나타낸다. 8/16 ①형 경 영 학 제1교시 14. 다음은 조직의 라이프사이클 상의 각 단계와 인적자원관리 활동 의 관계에 대한 설명이다. 이들 중 가장 적절한 것들로 구성된 것 은? a. 도입기에 있는 조직에서의 인사고과는 사업계획 달성도를 기준으 로 하는 것이 바람직하다. b. 성장기에 있는 조직에서의 보상체계는 비용통제를 가장 중요한 기 준으로 설정하는 것이 좋다. c. 성숙기에 있는 조직에서의 고용정책은 이직장려를 통해 일시해고 를 기피함과 동시에 배치전환을 장려할 수 있는 방안을 설정해야 한다. d. 쇠퇴기에 처한 조직에서의 훈련과 개발의 주안점은 효과적인 경영 팀을 개발하는 것에 두어야 한다. ① a, b ② a, c ③ b, c ④ b, d ⑤ c, d 15. 조직구성원에 대한 조직의 임금체계와 관련된 다음의 설명 가운 데 가장 적절하지 않은 것은? ① 직능급(skill-based pay)은 종업원이 맡은 직무의 중요성과 난 이도에 근거하여 임금을 결정하는 방식이다. ② 직무급(job-based pay)을 적용할 때는 차별적 임금격차에 대한 공정성을 확보하는 것이 중요하다. ③ 성과급(performance-based pay)은 종업원이 달성한 업무성과 를 기초로 임금수준을 결정하는 방식이다. ④ 연공급(seniority-based pay)은 유연한 조직변화가 필요한 조 직에서는 불합리한 임금제도로서 다른 제도와의 병행이 필요 하다. ⑤ 연봉제에서는 임금을 결정하기 위해 종업원의 직무, 직능, 업적, 연공 등의 다양한 기준을 복합적으로 도입할 수 있다. 16. 모티베이션과 관련한 다음의 설명 가운데 가장 적절하지 않은 것 은? ① ERG이론은 욕구단계이론과는 달리 좌절-퇴행의 가능성을 인 정한다. ② 동기-위생이론(2요인이론)에서는 만족과 불만족을 상이한 차원 으로 이해한다. ③ 인지적 평가이론(cognitive evaluation theory)은 내재적 보상 과 외재적 보상을 구분하지 않는다. ④ 공정성이론 또는 형평성이론(equity theory)은 사람의 노력과 그에 대한 보상을 계량화할 수 있다는 가정을 전제로 한다. ⑤ 목표에 의한 관리(management by objectives)는 목표설정이론 (goal setting theory)을 바탕으로 한 기법이다. 17. 의사결정(decision making)과 관련한 다음의 설명 가운데 가장 적절하지 않은 것은? ① 합리적 의사결정모형(rational decision making model)은 완전 정보와 일관적인 선호체계를 가정한다. ② 제한된 합리성모형(bounded rationality model)은 결과의 최적 화보다는 만족화(satisficing)를 추구한다. ③ 쓰레기통모형(garbage can model)은 의사결정이 합리적 과정 을 통하기보다는 예기치 않은 상황에 의해 이루어진다고 설명 한다. ④ 일반적으로 개인적 의사결정은 집단적 의사결정에 비하여 효 과성은 낮지만 시간적 효율성은 높다. ⑤ 집단의사결정과정에서 발생할 수 있는 집단극화현상(group polarization)의 주된 원인은 그 집단의 높은 응집성 (cohesiveness)이다. 18. Thompson이 제시한 집합적(pooled), 순차적(sequential), 교호적 (reciprocal) 상호의존성은 의사소통을 요구하는 정도가 서로 다르 다. 의사소통을 요구하는 정도가 가장 높은 것부터 순서대로 바르 게 나열된 것은? ① 집합적 - 순차적 - 교호적 ② 집합적 - 교호적 - 순차적 ③ 교호적 - 집합적 - 순차적 ④ 교호적 - 순차적 - 집합적 ⑤ 순차적 - 집합적 - 교호적 19. 조직의 기술과 조직구조의 관계에 대한 다음의 설명 가운데 가장 적절한 것은? ① Woodward의 기술분류에 따르면 기술의 복잡성이 높을수록 조 직의 전반적인 구조는 더욱 유기적인 구조를 갖는 것이 바람 직하다. ② 조직의 과업다양성이 높을수록 조직의 전반적인 구조는 더욱 기계적인 것이 바람직하다. ③ 조직이 과업을 수행함에 있어 당면할 수 있는 문제의 분석가 능성이 높을수록 수평적 의사소통이 중요해진다. ④ 연속형 기술(long-linked technology)을 사용하는 조직에서는 부서간의 활동을 조정하기 위해 과업과 행동을 표준화하는 것 이 바람직하다. ⑤ 유연생산기술(flexible manufacturing technology)을 사용하는 조직에서는 분권화의 정도를 높게 유지하는 것이 바람직하다. 제1교시 경 영 학 ①형 9/16 20. 생산설비의 배치는 제품의 생산공정과 밀접한 관계를 맺고 있다. 다음 설비배치에 관한 설명 중 가장 적절하지 않은 것은? ① 대형 여객기 제조회사에 가장 적합한 설비 배치 형태는 위치 고정형 배치(fixed position layout)이다. ② 제품별 배치(product layout)는 생산제품에 변화가 있을 때마다 시설배치를 변경해야하기 때문에 공정의 유연성이 떨어진다. ③ 공정별 배치(process layout)는 유사한 공정을 그룹별로 모아 배치하므로 공장 내 반제품 및 원자재의 흐름을 파악하기 쉽 고 생산계획 및 통제가 간단하다. ④ 제품별 배치는 일반적으로 대규모의 생산설비 투자가 필요하 며 표준화된 제품의 대량생산에 적합하다. ⑤ 공정별 배치는 제품별 배치에 비해 과업이 다양하므로 작업자 로 하여금 작업에 대한 흥미와 만족도를 높여줄 수 있다. 21. 아래 그림과 같이 a, b, c 세 개의 순차적인 과업을 통해 제품을 조립하는 생산라인이 있다. 이를 하루 8시간 가동할 때 조립라인 균형의 효율(efficiency)과 하루 생산량은 각각 얼마인가? ⓐ → ⓑ → ⓒ 수행시간 10초 30초 5초 ① 50%, 960개 ② 66.7%, 960개 ③ 75%, 960개 ④ 50%, 640개 ⑤ 66.7%, 640개 22. 예측모형으로는 다양한 수요요인을 완벽하게 표현할 수 없기 때문 에 예측치와 실측치 사이에는 오차가 발생하는 것이 보통이다. A회 사는 평활상수(α) 0.9 의 단순지수평활법(simple exponential smoothing)을 이용하여 지난 10년 간 분기별 수요를 예측하였다. 그 결과 예측의 성과를 설명하는 여러 가지 측정치 중에서 평균오차 (mean error)가 0 이고 평균자승오차(mean squared error)가 100 으 로 계산되었다. 다음 중 옳은 것은? a. 평균오차가 0 이므로 예측은 완벽하다. b. 예측치의 편의(bias)는 없다. c. 평균자승오차가 100 이므로 평균절대편차(mean absolute deviation)는 10 이다. d. 예측오차가 존재하나 그 크기가 실측치에 비해 상대적으로 얼마 나 큰지는 알 수 없다. e. 최근의 수요변화에 신속히 반응하는 예측모형을 사용하였다. f. 평활상수의 값으로 볼 때 평활효과가 매우 크다는 것을 알 수 있다. ① b, d, e ② a, b, e ③ b, e, f ④ b, c, d ⑤ a, c, f 23. 다음과 같은 프로젝트의 완료시간과 주공정 경로는 각각 무엇인 가? 활동 활동시간 (일) 직전 선행활동 A 2 - B 4 A C 3 A, B D 1 B E 4 B, C, D ① 11일, A-B-D-E ② 13일, A-B-C-E ③ 14일, A-B-C-D-E ④ 10일, A-B-E ⑤ 9일, A-C-E 24. 총괄생산계획(aggregate production planning)은 향후 약 1년 기 간동안의 수요를 가장 경제적으로 충족시킬 수 있는 월별 생산 공 급계획을 세우는 일이다. 이러한 총괄계획의 대안들을 평가할 때 총비용에서 고려해야 하는 비용요소 중에 포함되지 않는 것은? ① 하청비용 ② 채용비용과 해고비용 ③ 잔업비용과 유휴시간비용 ④ 생산설비 운용 및 확장비용 ⑤ 재고유지비용과 재고부족비용 25. 안전재고(safety stock)란 조달기간 중 수요의 불확실성에 기인한 품절현상을 막기 위해 평균적 수요량을 초과해 보유하는 재고량을 말한다. 아래의 안전재고에 관한 설명 중 가장 적절치 않은 것은? ① 경제적 주문량 모형에서 안전재고량은 0 이다. ② 수요의 표준편차가 클수록 안전재고를 많이 보유해야 한다. ③ 서비스 수준을 높이기 위해서는 안전재고의 수준을 높여야 한다. ④ 조달기간이 짧을수록 안전재고의 수준은 낮아진다. ⑤ 안전재고가 0 이면 조달기간 중 품절율은 100%이다. 10/16 ①형 경 영 학 제1교시